2月有色金屬全體弱勢盤整。首要受新年要素影響，現(xiàn)貨偏淡，使得行情動搖較為保存。前期偏弱的銅現(xiàn)安穩(wěn)，倫銅保持在5700美元鄰近震動，滬銅月末有所上行，震動從41000點逐漸上移42000點鄰近。

  一 季度金屬基本迎來改動。首先是全體微觀要素的改動：逐漸傾向清晰的寬松信號給有色種類非常好的支撐，特別是與微觀經(jīng)濟聯(lián)系密切的“銅博士”。國內(nèi)降 息以后，貨幣政策仍有較大寬松空間。另外美元持續(xù)走強，人民幣價值降低預期都會使得國內(nèi)貨幣政策趨向?qū)捤?，這將持續(xù)為有色金屬帶來較好的托底效果。跟著經(jīng) 濟添加質(zhì)量的改進，A股持續(xù)走牛概率很大。當然，從美林時鐘的周期看，經(jīng)濟復蘇期間，股市比產(chǎn)品體現(xiàn)好，咱們以為產(chǎn)品先見底再反彈的概率很大，當前有色金屬依然處于一個探底過程中。

  從供需面來看，上一年12月精粹銅產(chǎn)值83萬噸，大于銅絞線的產(chǎn)值，精粹產(chǎn)能改寫了開工率新高。跟著各礦山進入投產(chǎn)高峰期，這種高添加態(tài)勢或維系到2016年。世界銅研究機構(ICSG)估計，2015年需求添加或只要1.1%，這首要是中國以外的經(jīng)濟體保持著較低增速所造成的。當然，花費有較大的不確定性，究竟消化幾十萬噸的過剩不算難事。如國儲收儲、某些領域出資耗費增大等，很簡單改動供需情況。  

而鋁從上游供給來看，2月份鋁土礦進口依然遭到氣候要素的影響，同樣鋁合金也不同程度受到影響。但一方面年前不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，國內(nèi)氧化鋁供給產(chǎn)值也許創(chuàng)新高，國內(nèi)氧化鋁報價保持調(diào)降，鋁合金絞線和鋁包鋼絞線價格也下降了，對鋁價的本錢有一定下拉效果。產(chǎn)能投進而言，一季度是新疆以及內(nèi)蒙古和遼寧新增產(chǎn)能持續(xù)投進的時刻節(jié)點。關于鋁價在13000元鄰近動搖的局勢而言，這些產(chǎn)能不存在報價靈敏要素。因而產(chǎn)能開釋節(jié)奏依然較快。開工率而言，當前電解鋁冶煉產(chǎn)能開工率在86.92%，較上月更高。不斷反彈的冶煉開工率數(shù)據(jù)，顯現(xiàn)當前鋁價的反彈空間缺乏。

  上一年12月國內(nèi)精粹鋅產(chǎn)值為53.97萬 噸，環(huán)比小幅降低。供給方面，雖然對礦山的供給保持嚴重預期，但精礦供給依然寬余。不過咱們依然估計，將來供給端體現(xiàn)難以有較大上升幅度，持續(xù)保持溫 文增速。從本錢端來思考，精粹公司因為新年度的環(huán)保壓力，精粹本錢均勻上升幅度較大，鑒于當前的低報價情況，出貨動力并缺乏。當前精粹鋅現(xiàn)貨偏 淡，但將來下流需求有較大也許出現(xiàn)上升，然后拉動現(xiàn)貨的緊俏程度。下流職業(yè)則遭到節(jié)前要素影響，開工率遍及缺乏，要點鍍鋅公司開工率缺乏6成。一起因為下流公司囤貨動力缺乏，受新年要素影響而偏弱。

  華威金屬材料分析：從庫存方面來看，年后盤銅庫存紛紛大幅添加。倫銅庫存重回2014年年頭的高水平，滬銅庫存也激增20萬 噸。一起到岸銅溢價安穩(wěn)在較低水平，顯現(xiàn)現(xiàn)貨銅供給仍處于高壓當中。因而，在下流以及全體供需矛盾進一步發(fā)展前，不掃除銅價有較強的跌落動力。鋁庫存方 面，國內(nèi)社會庫存有一定幅度的添加，交易所庫存水平也上升。倫鋅庫存水平現(xiàn)已持續(xù)創(chuàng)出上一年以來的新低，一起國內(nèi)鋅庫存也在不斷降低。因而，在將來跟著節(jié) 后下流開工率的上升，上游煉廠庫存有較大概率疾速消化，并構成供給嚴重局勢。